事件:公司近 日发布2016年报,公司实现营业收入21.9亿元, 同比增长123.27%;实现归属于上市公司股东的净利润3.78 亿元,同比增长265.67%。
   
核心观点:公司在2016 年并入泰豪大数据,募投两个了时空网格大数据和新一代装备健康管理产品体系两个项目,在保持收入高速增长的同时,优化了业务结构。税务相关产品从去年占比65%下降到了55%,随着未来业务的发展,该比例会进一步下降,形成了多条腿走路的格局,有利于保持未来业务的平衡。公司通过以现有的业务基础,以智能服务为导向,以三大核心技术(信息物理系统、时空信息网格大数据和信息安全)为支撑,立志成为领先的智能服务构建者,战略目标清晰,依赖良好的技术支撑,通过对新业务的战略布局和投入, 随着新业务的逐步成熟和推向市场,公司将迎来新的增长点。
   
新产品前景广阔,未来增长可期:报告期内,公司开展装备健康管理全生命周期产品链研制工作,基本完成大运便携式维护终端PMA) 的研制工作,积极推广装备健康管理系统;公司推出无线宽带通信多媒体指挥系统,重点解决行业区域性通信和宽带保障问题,已经开始进行市场推广;公司依赖在税务信息化系统的领先优势,积极布局电子发票,合作研发闪电开票项目,积极拓展税务增值服务,不断推出相关产品;公司为推进时空大数据业务,成立了旋极伏羲,同时推动时空大数据的前瞻性研究,当前已经将相关技术和产品用于多个重点项目,形成了新的盈利点;通过收购泰豪智能,新增了智慧城市智能设备与信息服务平台系列产品,成为了公司新的业务增长点。
   
市场广阔,迎来新的发展机遇:在信息化、工业化和国防现代化融合发展的今天,在诸如金融税务、智慧城市、安全防务和智能制造等诸多行业还存在巨大的发展空间。公司作为起家业务的嵌入式产品, 很早就开始应用在军品领域,随着国防信息化和军民融合进一步发展, 公司在装备保障,国防大数据等领域内先进的技术将迎来新的发展机遇;公司在高速航空总线、机载电子设备等产品将受益于快速发展的航天航空产业;作为嵌入式测试的领军企业,随着设备的复杂化和精密化,对嵌入式测试的要求越来越高,公司将受益于这一趋势;公司的时空网格大数据在大数据领域里独树一帜, 也将受益于大数据在社会和行业里应用的日益广泛。“互联网+税务”的实施日益深入,包括电子发票,涉税大数据等市场空间广阔,公司作为在税务领域里的领先厂商, 随着该行业的蓬勃发展,将迎来新的发展良机。
   
投资建议:公司围绕着核心战略布局清晰,行业未来前景良好。我们预计公司2017 年、2018 年的EPS 分别为0.60 元和0.76 元。基于以上判断,给予“买入”评级。
   
风险提示:并购整合不及预期,行业发展放缓等。